5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五部门召开会议，联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

        会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

        5月24日，有色开盘应声下跌，沪铝跌幅居前，令人错愕。在云南限电、内蒙能效双控的背景下，铝的供应受到干扰，同时下游稳中有增，电解铝社会库存去化，向下突破百万吨，但是沪铝却一路下探18000元/吨。究其原因，我们认为有以下几个方面：

        一、铜、铝均被点名，但铝跌幅明显较大，和品种的定价权有一定关系。中国是全球最大电解铝生产国和消费国，而且原料端铝土矿不具有稀缺性，国内定价话语权相对较大。

        二、抛储时间点临近，市场传言将在5月底至6月落地，量级在30-50万吨左右。尽管市场已有预期，但是后续抛储落地将导致国内货源增多，影响去库进程，对铝价施压。

        三、前期大宗商品价格不断上涨，囤积居奇现象屡见不鲜，个别企业利用资金成本较低的优势进行囤货，使得社会库存去化加快，并且随着贸易模式的转变，铝水比例提高，市场上可交割货源减少，临近交割甚至出现挤仓现象。此次国家监管部门约谈，“隐性库存”将无藏匿之处，囤货引起的这部分需求泡沫破灭。

        四、5月份沪伦比值创下新高，电解铝进口窗口再度开启，吸引保税区货源大量清关流入，市场布局内外正套者众多，直至进口套利空间缩窄并关闭。

        随着铝价回调至万八附近，电解铝行业现金利润缩窄至6000元/吨，下游加工行业压力有一定减轻，逢低采购情绪增加。展望后市，电解铝长期受益于供给侧改革和碳中和政策，触及产能天花板之路漫长。国家对投机情绪严令打击，等待抛储落地和囤货的需求泡沫破灭后，市场重归理性，传统消费继续发力，新兴消费提供边际增量，电解铝前景可期。

        〖 格隆汇 〗

        本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

本文来自： 天风期货研究所