铅锌行业整体运行态势与有色金属行业景气指数基本一致，3月起铅锌行业的景气度有所下降，但铅锌矿与金属产量同比保持基本稳定，价格重心持续维持高位，行业主营业务收入不断改善、利润增长显著，铅锌下游消费略有分化。

　　一、铅锌景气度回顾

　　（一）铅锌矿产量同比分化，环比增长

　　根据国家统计局数据显示，2017年1-5月份国内共生产锌精矿168.9万吨，同比下降3%。1-5月国内累计生产铅精矿84.6万吨，同比增长4.69%。5月份锌精矿产量38.9万吨、铅精矿产量19.9万吨，环比都略有增长。

　　（二）锌金属产量同比下降、环比增长，铅则反之

　　国家统计局数据显示，1-5月份国内共生产精锌243.9万吨，同比下降1.63%。1-5月份累计生产精铅208.9万吨，同比增长7.21%。5月份生产精锌48.1万吨，环比增长1.5%；精铅40.6万吨，环比下降1.5%。

　　（三）铅锌价格持续高位

　　由于精矿紧张未能得到有效改善、铅锌库存持续下降，铅锌现货价格保持高位。伦锌5月份精锌现货月均价2590美元/吨，较年初下降4.5%，同比大幅增长38.4%。

　　伦铅5月度现货均价2131美元/吨，较年初2236美元/吨下降4.7%，同比大幅增长24.3%。

　　（四）主营业务收入及利润持续改善

　　由于铅锌价格保持相对高位，企业经营状况大幅改善，行业景气程度得到提升。2017年1-5月铅锌行业累计实现收入1835亿元，同比去年1471亿元大幅增长24.8%。经过季节调整数据显示主营业务收入绝对值环比呈现持续增长趋势，5月份实现主营业务收入419元，同比去年322亿元增长30.1%，环比增长11.7%。

　　铅锌行业利润状况大幅改善。2017年1-5月铅锌行业累计实现利润108.2亿元，同比去年46.5亿元大幅增长133%。经过季节调整数据显示5月份利润25.1亿元，相比1月份20.4亿元增长超过23%。5月份矿山企业实现利润18.6亿元，远大于冶炼企业的6.4亿元。

　　（五）矿山冶炼投资同比下降、环比有所回升

　　国家统计局数据显示，铅锌行业固定资产投资2017年1-5月累计145.8亿元，同比去年178.5亿元减少18.3%。其中5月铅锌产业固定资产投资53.7亿元。

　　（六）锌下游消费回暖、铅消费有所萎靡

　　根据国家统计局数据，2017年1-5月份，国内累计生产镀层板2414万吨，同比增长4.9%；5月国内镀层板产量约为528万吨，同比增长1.2%，环比增长4.97%，消费好于预期。

　　2017年1-5月我国铅酸蓄电池产量约为7665万千伏安时，同比下降7.3%；5月国内铅酸蓄电池产量1535万千伏安时，同比下降4.7%，环比上涨1.3%，铅消费总体不及预期。

　　二、铅锌景气度展望

　　2017年第三季度，铅锌原料紧张的格局紧张不会得到根本性改变，铅锌矿山生产积极性依然比较高，库存量维持低位，下游消费总体平稳，铅锌价格将依然处于近期的高位区间。

　　随着中国经济“L”型底部的夯实与供给侧结构性改革成果的逐步扩大，中国铅锌行业将在一个更加健康和有支撑力的宏观环境，持续增加主营业务收入、改善利润水平，行业景气度或将在短周期调整后再次小幅提升。